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    事件:近期國(guó)開(kāi)發(fā)展基金以現(xiàn)金方式對(duì)興蓉環(huán)境等上市公司進(jìn)行單方面增資。興蓉環(huán)境情況是:國(guó)開(kāi)發(fā)展基金通過(guò)股權(quán)投資方式將專項(xiàng)債券資金3.5億元投入自來(lái)水公司,平均年化投資收益率僅為1.2%,項(xiàng)目建設(shè)期暫不收取任何投資收益,而且國(guó)開(kāi)發(fā)展基金不向自來(lái)水公司委派自來(lái)水公司委派董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員,不參與自來(lái)水公司經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)。融資成本之低將緩解公司資金壓力、降低公司融資成本,拓寬公司融資渠道,比宏觀降息降準(zhǔn)更加直接;此次國(guó)開(kāi)發(fā)展基金投向標(biāo)的重點(diǎn)在轉(zhuǎn)型與成長(zhǎng)行業(yè),環(huán)境保護(hù)位列其中。從近日上市公司公告中看出,國(guó)開(kāi)發(fā)展基金以現(xiàn)金方式進(jìn)行的單方面增資,其融資項(xiàng)目包括了環(huán)保(其余還有新能源等行業(yè))。根據(jù)國(guó)泰君安策略觀點(diǎn),此舉標(biāo)志著新一輪專項(xiàng)債的投向更加側(cè)重于轉(zhuǎn)型與成長(zhǎng),凸顯扶植新興產(chǎn)業(yè)與解決民營(yíng)企業(yè)融資難的意圖,方向和力度均超市場(chǎng)預(yù)期;水務(wù)類公司以及國(guó)有環(huán)保企業(yè)有望優(yōu)先獲得國(guó)家低成本資金支持。

    環(huán)保板塊代表未來(lái)經(jīng)濟(jì)新增長(zhǎng)點(diǎn)、屬戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè),應(yīng)享受更多成長(zhǎng)估值,板塊有望獲得更多類似國(guó)開(kāi)發(fā)展基金資金來(lái)源。若上市公司運(yùn)用項(xiàng)目融資杠桿,將能撬動(dòng)更多資金進(jìn)入環(huán)保板塊。上市公司融資成本下降、利潤(rùn)水平將提升。受益方向上,大企業(yè)實(shí)力雄厚,容易獲得銀行巨額貸款,還可以通過(guò)發(fā)行股票、債券等方式獲取資金;規(guī)模較小企業(yè)只能利用銀行貸款和商業(yè)信用等融資方式融資,而且還要付出上浮貸款利率的高成本代價(jià)、可能還要向擔(dān)保公司、銀行支付不菲的擔(dān)保費(fèi)用等。我們認(rèn)為實(shí)力型企業(yè)、尤其是全國(guó)或區(qū)域性的水務(wù)公司以及國(guó)有環(huán)保企業(yè)將有望優(yōu)先獲得國(guó)家的低成本資金支持;十三五規(guī)劃環(huán)保投資翻倍,低成本融資將成環(huán)保新亮點(diǎn)。“加強(qiáng)生態(tài)文明建設(shè)”作為第8項(xiàng)任務(wù)目標(biāo)、首次寫(xiě)入五年規(guī)劃;國(guó)家基本國(guó)策已從此前的四位一體上升到五位一體。同時(shí)《關(guān)于開(kāi)展領(lǐng)導(dǎo)不自然資源資產(chǎn)離任審計(jì)的試點(diǎn)方案》、《黨政領(lǐng)導(dǎo)干部生態(tài)環(huán)境損害責(zé)任追究辦法(試行)》等配套文件也相繼發(fā)布,環(huán)保行業(yè)的發(fā)展必將是潛移默化、且逐步深入推進(jìn)的。環(huán)保十三五規(guī)劃有望投資10萬(wàn)億元級(jí)別,翻倍于十二五投資,其中15%的國(guó)家環(huán)保投資必有保證,低成本融資將成環(huán)保新亮點(diǎn),推薦水污染防治領(lǐng)域的津膜科技(4億元定增完成之后有望實(shí)現(xiàn)“多訂單”時(shí)代)和碧水源(停牌中,中報(bào)7-9月歸母凈利潤(rùn)增速220%),受益標(biāo)的包括興蓉環(huán)境、中山公用、武漢控股(停牌)、首創(chuàng)股份、重慶水務(wù)。